沪国资委函〔2026〕120号
市国资委关于对市政协十四届四次会议第0822号提案的答复函
陶然等委员：
你们提出的“关于提升上海市国有基金效能的提案”收悉，衷心感谢你们对本市国资国企改革的关心和支持！经研究，现将办理情况答复如下：
市委、市政府高度重视我市国资基金发展，多次专题研究并部署推动有关工作。今年以来，为发挥好国资基金战略牵引作用，市国资委组建工作专班，调研各类国资基金代表，组织市场化外部基金管理人座谈会，听取第三方咨询机构意见建议，出台了《关于进一步推动市国资委监管企业私募股权投资基金高质量发展的指导意见》（以下简称《指导意见》），从强导向、提能力、优机制3方面形成16条工作举措，推动国有资本成为服务产业发展的长期资本、耐心资本、战略资本。
一、深化体制机制改革
（一）简化国资基金投资审批流程
为了提升国资基金市场化运作效能，在前期调研的基础上，《指导意见》针对部分业务流程进行了松绑。一是按照分层分类监管基本原则，强调监管企业应明确各层级企业发起设立或参与投资基金的决策权限，科学授权放权，规范操作流程。二是针对监管企业发起设立基金但不出资的特殊情形，明确了实施后备案的要求，由各监管企业负责统筹管理。三是针对监管企业在主业范围内发起设立单一标的专项基金，明确可放宽认缴出资比例，并支持监管企业适当简化内部设立程序。
（二）优化激励约束机制
跟投和超额收益分成是市场化基金普遍施行的激励约束机制。为了进一步与市场化基金接轨，《指导意见》细化相关实操要求，鼓励产业投资基金和财务投资基金实施跟投机制；支持国资基金建立市场化超额收益分成和跟投机制，激发团队积极性。
（三）优化考核评价体系
《指导意见》强调监管企业遵循基金投资运作规律，推行年度与长周期相结合的考核机制，容忍正常投资风险，不简单以单个项目或单一年度盈亏作为考核依据，消除早期项目投资顾虑。同时，要求监管企业根据基金类型和所处运营阶段，差异化设置财务性指标和非财务性指标。
（四）细化尽职免责情形
市国资委2024年出台的《市国资委监管企业私募股权投资基金考核评价及尽职免责试行办法》（以下简称《基金考核评价及尽职免责办法》）明确了五类适用尽职免责的具体情形，要求监管企业、基金管理人分层分级制定具体的尽职免责细则，把原则性要求转化为可操作、可落地的具体标准。同时，市国资委于2025年7月制定了《私募股权投资基金专项审计操作规范手册》，将尽职免责相关要求纳入。
二、优化基金布局，强化协同效应
（一）完善基金集群布局
2023年以来，市国资委加快基金组建、完善基金链条，推进存量基金整合、优化资本配置，强化各类资本的接力投资作用，构建覆盖“0-1”原始创新、“1-10”成果转化、“10-100”产业落地的全生命周期资本体系。成立专注基础研究的启源创新策源公益基金会，组建三大先导母基金、国资母基金、基石投资基金等，形成国资基金矩阵。今年，根据《指导意见》要求，围绕构建“2+3+6+6”现代化产业体系，市国资委将加大并购基金、S基金、CVC基金等组建力度，打造定位清晰、功能互补的基金集群，建立服务企业全生命周期发展的接力协同机制。
（二）畅通市场化退出通道
近年来，市国资委持续完善国资基金份额转让制度体系、做强上海股交中心平台功能、组建并购基金矩阵、推动S基金产业接力等方式，丰富国资基金退出渠道，助力优质项目获得持续的金融资本。目前，上海已成为国内成交规模最大的S基金市场。截至2026年4月30日，上海份额转让平台累计上线198单基金份额（含份额组合、基金底层股权）；累计成交169笔，成交总份（股）数约为365.82亿份（股），成交总金额约为345.68亿元。后续，市国资委将按照《指导意见》要求，指导上海股交中心优化业务规则，完善基金份额估值系统，发掘市场交易数据，培育壮大S基金市场份额；推进相关监管企业加快并购基金、CVC基金、S基金等的发起设立，构建募投管退良性循环生态。
（三）深化市区协同联动
近年来，我委积极推动市属国企加强与有关区协同合作。2024年，上海国投公司等市属国企联合浦东新区、徐汇区、闵行区等组建三大先导产业母基金，并围绕区域主导产业布局子基金，如与浦东新区合作设立上海具身智能基金、与徐汇区合作设立上海大模型基金，协同人工智能先导母基金、人工智能产业基金等打造人工智能领域基金集群。2025年，上海国际集团联合央企、浦东新区等发起设立产业转型升级二期基金，重点投向新一代电子信息产业、高端装备产业、汽车产业、新材料产业、软件和信息服务产业、工业服务业等战新产业，发挥产业引导功能，助力区域发展。
三、强化产融协同，完善科创生态
（一）推广“股债贷保投”创新模式
市国资委牵头6家市属国资金融机构携手打造“股债贷保投”一体化产品体系，为科技企业提供全生命周期的金融服务。针对科创企业融资缺乏房产等传统抵押物，但拥有昂贵的实验、生产设备以及应收账款等特征，各金融机构探索“贷款+认股权证”配套融资租赁、保理、担保等融资方式，依托全国唯一认股权综合服务试点平台赋能科创融资，2025年新增“银行+认股权”27笔，占比67.5%。积极发行科创债，自中国人民银行、中国证监会联合发布支持发行科技创新债券相关政策后，一年内科创债发行规模突破2.6万亿元，在同期信用债市场中占据近12%的份额。
（二）搭建产融对接平台
市国资委、市委金融办等积极推进产融对接工作。指导国资母基金、创投机构、高校科研院所、产业龙头定期举办对接活动，如上海天使会成立两年以来累计路演硬科技项目超300个，上海国投先导基金公司、上海未来启点基金公司在2026年1-4月先后举办了20余场生物医药专场、医疗器械专场、集成电路专场、人工智能专场等路演对接会。组织科创大赛，挖掘科技新势力，打通技术从实验室走向应用现场的关键环节，如国资场景开放与行业应用挑战赛、智能体开放主题黑客松挑战赛以及国资国企AI+场景征集活动等。支持国资基金与产业龙头共建创新联合体，通过“基金+基地+产业链”模式加速技术转化，如三大先导产业生物医药母基金先行先试，联合产业龙头石药集团设立石药国方基金，依托链主产业资源赋能被投企业，构建本土链主与跨国巨头协同的产业资本生态。推动上海征信依托公共数据与第三方数据资源、围绕科创企业特性构建征信产品体系，为金融机构精准定位高成长潜力的科创企业，持续提供风控支持。
下一步，市国资委将会同市相关委办局指导各监管企业按照《指导意见》要求优化相关制度条款和操作流程，加快打造市级投后赋能平台，培育壮大基金份额转让市场，围绕各区主导产业深化市区协同，推动政策落地见效。同时，针对发展中的新问题、新情况持续强化政策供给，持续推动本市国资基金高质量发展。
上海市国有资产监督管理委员会
2026年6月5日