沪国资委函〔2023〕94号
市国资委关于对市政协十四届一次会议
第0502号提案的答复函
贺青委员：
您提出的《关于推进上海国有金融机构破净发行再融资的建议》提案收悉，该提案聚焦国有金融机构难以破净发行再融资的现状，对市管金融企业资本补充提出了较好的建议，具有较高的参考价值。经会同上海银保监局、上海证监局研究，现将办理情况答复如下：
近年来，随着企业规模不断扩大、发展日益综合化，市管金融企业补充资本的需求日益凸显。在国有金融机构股价普遍“破净”的情况下，破净融资的途径亟待探讨。
一、加强沟通研究、探索破净再融资
市国资委高度关注市管金融企业的资本补充，深入研究市管金融企业再融资现状，委领导主动拜访“一行两会”及国务院国资委，提请上级部门的指导和支持；同人民银行上海总部、上海银保监局和上海证监局等行业监管部门建立沟通协调机制，并组织有关市管金融企业多次召开专题会，沟通探讨多渠道补充资本的方法；积极与有关兄弟省市国资委沟通，了解其对国有金融机构破净发行股份补充资本的态度和处理方式。
二、破净再融资的路径探索
上市国有金融机构通过资本市场进行股权再融资主要有配股、定增和可转债等方式，不同金融机构均面临不同的约束条件。
破净配股已有先例。招商证券、兴业证券、江苏银行破净配股均已发行成功。招商证券配股的总体方案获得主管部门国务院国资委原则同意。当前中信银行发布配股公开发行预案，拟采用市价折扣法确定配股的发行价格，已就本次发行履行的国有金融机构相关程序请示相关部门，相关部门认为配股定价情况符合相关监管要求。国有金融企业的破净配股应已具备操作可能性。
目前尚未有破净定增案例。2023年3月，邮储银行向中国移动非公开发行450亿元，发行价格是当时的每股净资产6.64元/每股，定价基准日的收盘价为4.64元/每股。2022年8月，华夏银行向两个国资股东（首钢集团和京投公司）非公开发行股票共80亿元，发行价格是当时的每股净资产15.16元/每股，定价基准日的收盘价为5.18元/每股。经咨询，相关监管部门对破净非公开发行尚未表明支持态度。
目前可转债的初始转股价及下修后转股价格尚未有破净案例。国有及民营的金融上市公司在发行可转债时基本都会约定，向下修正转股价不低于当时的净资产，部分非国有金融机构虽在发行时没有明确约定，但事实下修后的转股价格依然没有突破破净限制。浙商证券、常熟银行分别于2022年6月和9月发行可转债，均明确向下修正后的转股价格不得低于最近一期经审计的每股净资产。
2022年11月，中国证监会主席易会满在2022金融街论坛年会上谈及上市公司结构与估值问题时表示，要把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。随着中国特色估值体系理念的不断深化实践，国有金融机构市场估值过低的状况有望得到改善，有利于为再融资创造条件。
除外部融资方法外，市国资委积极引导市管金融企业提高自身造血能力，进一步优化资产结构，提升风险抵补能力和金融服务实体经济能力。
市国资委将继续深入贯彻习近平总书记关于加快建设世界一流企业的重要指示精神，积极引导市管金融企业对标世界一流企业，指导推动企业提升价值创造的整体功能。
专此答复，衷心感谢您对上海国资国企改革发展工作的关心、支持和指导！
上海市国有资产监督管理委员会
2023年5月15日
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